博时基金齐宁：北交所上市公司达200家 专精特新行业增速或将显著超越主板

　　博时基金 权益投资四部 基金经理 齐宁

　　目前，北交所上市公司已达200家，主要分布在机械装备、计算机、电子、汽车、医药等行业，全部聚焦在国家急需的“专精特新”产业环节，专精特新“小巨人”企业占比超过三成。

　　专精特新破解“卡脖子”难题

　　博时基金权益投资四部基金经理齐宁表示，北交所上市公司过去三年的业绩平均增速接近25%，显著超越主板，体现出良好的成长性。原三板创新层有300多家专精特新“小巨人”公司，也全部分布在TMT、高端装备制造等行业，为北交所日后的发展壮大提供了生力军。“北交所已成为我国专精特新产业的“聚宝盆”，为我国突破核心产业“卡脖子”环节提供了重要支撑作用。”

　　北交所快速发展的原因有哪些？齐宁认为，首先是我国专精特新产业快速发展的需要。“当前我国正处在产业结构转型升级、核心技术爬坡过坎的关键时期，国家对专精特新领域发展给予了大量政策扶持，大批拥有国产化关键技术的中小微公司如雨后春笋般涌现，为北交所的发展提供了产业沃土。”

　　其次，是我国证券市场注册制发展的成果体现。“注册制的特点之一，在于为一批具有潜在高成长能力，但当前规模较小且盈利水平较低的公司提供更为开放包容的融资环境。近年来我国科创板、北交所都上市了大批极具技术特色专精特新企业，为我国高端装备、半导体、新能源等领域的发展提供了急需的融资支持，都是受益于注册制改革的快速推进。我们认为，北交所的发展速度完全符合预期，同时未来还将以较快速度不断扩容，为我国资本市场的发展不断注入新鲜血液。”

　　专精特新行业具高成长属性，增速或将显著超越主板

　　如何看北交所公司当前的投资价值？齐宁表示，在我国走出疫情后，2023年大量行业将迎来复苏，而专精特新行业由于其高成长属性，其增速将显著超越主板，2023年PE水平有望回落至15倍以内。如果将主板当中机械装备，TMT、医药生物等同类公司与北交所进行估值比较，无论从盈利增速、盈利能力等各方面来说，都会发现北交所仍处在显著低估的水平。事实上，大量科创板、创业板公司都是由北交所前身三板精选层转板而来，而转板后估值都得到了显著提升。因此，我们认为当前北交所具备良好的投资价值。

　　关于北交所高质量发展，下一步的重点有哪些？齐宁建议北交所保持快速扩容步伐，进一步增加优质企业供给。“如果对比美国纳斯达克市场，会发现我国资本市场在中小微企业数量、质量以及场内和场外多层次市场体系方面还具有很大的提升空间。未来，我们预期在全面注册制改革的指引下，北交所能够用好用足现有制度安排，进一步提高发行效率和透明度，降低上市成本，为我国专精特新领域大量优质中小微企业提供资本助力。”

　　其次，建议北交所进一步多措并举提升市场活跃度。通过大量基础制度安排和优质企业上市，北交所流动性相比原三板时期已经有了明显改善，但相比主板还有进一步的提升空间。期望北交所能够通过推出多种板块指数，推动被动型ETF和主动型公募等多种产品加强对北交所的配置，活跃市场流动性；通过完善市场交易机制，扩大做市、竞价等多种交易模式，进一步提升市场交易水平；通过进一步降低投资者门槛，引入更多投资者参与北交所交易，提升市场活跃水平。

　　最后，建议进一步加强基础制度建设，吸引更多的上市公司和投资者。北交所成立后，信披水平明显提升，基础制度日臻完善。“期望在IPO招股、日常信息披露、投资者关系等环节，北交所能够进一步走向精细化、系统化，向主板进一步看齐，以吸引更多的投资者；在并购、激励、融资等环节可以考虑提供相比主板更为便利的制度安排，以吸引更多的上市公司，通过双向制度安排，快速做大做强北交所。”