【券商聚焦】上海证券首予中通快递(02057)“买入”评级 指其核心资产规模优势构筑护城河

　　上海证券发研报表示，对比“通达系”之间的市占率，中通快递(02057)不仅常年稳居行业龙头的地位，且与第二名之间市占率的差距逐年拉开，从2016年的0.1%增长至2023年一季度的6.8%，凸显强者恒强。直播电商近几年迅速崛起，成为快递行业的增量市场之一，未来预计也将继续推动快递业务量持续增长，2023年全年快递业务量增速预计在15%左右。

　　该行指，“规模为王”仍是快递行业竞争的核心优势，叠加优越的成本管控能力，才能在价格竞争中抢占主动位置，更低成本的快递企业后续预计有更大的发展机会。同时，中通资本开支常年位居“通达系”首位，核心资产规模优势构筑护城河。另外，公司重视网络合作伙伴，首创共享机制让加盟商变成股东，激励加盟商重视公司利益、共享公司经营成果。

　　该行预测公司2023-2025年营业收入分别为429.8亿元、498.5亿元和570.5亿元，分别同比增长21.5%、16.0%和14.4%，且毛利率较2022年有所改善，分别为28.0%、28.0%和28.1%。对应EPS为11.04元、12.73元和14.69元，现价对应的市盈率为17x、14x和12x，首次覆盖给予“买入”评级。