行业龙头：美光Q3业绩优于预期，存储周期拐点已现，AI需求成重要推动力

根据最近的机构研究报告，为您总结相关行业的投资要点，供参考：

1.美光Q3业绩优于预期，预计FY4Q23情况继续向好。从产品结构看，DRAMBit出货量环比增长10%，价格环比下降10%；NANDBit出货量环比增长30%以上，价格环比下降15%左右。虽然产品价格还有下降，但相较第二财季已有明显收缩。

2.美光等海外龙头削减资本开支，存储周期拐点已现。从产量看，DRAM与NAND产量相比于Q2将进一步减产30%，同时减产将持续到24年。此前海力士也发布23年Q1财报，资本开支在22年Q2后保持下降趋势，且库存也望迎来拐点。

3.AI算力需求拉动存储技术升级、容量攀升，成为美光出货量增长重要推动力。受益AI服务器对HBM高带宽显存需求强劲，公司也正密切与客户合作，并开始提供行业领先的HBM3样品，该产品预计将于2024年初开始量产，后续有望快速放量。此外，美光也持续推动DDR5升级，公司DDR5出货量Q3（23财年）同比Q2增加超过100%，预计2024Q1末DDR5出货量赶超DDR4。NAND方面，目前美光也已推出232层3DNAND，在AI服务器存储需求拉动下，产品出货量有望增加，助力美光营收提升。

4.美光“被禁”加速国产存储替代。美光表示预计约有50%在华业务将受到影响。此次美光“被禁”，我们认为标志国产存储厂商在部分细分领域已有一定替代空间，将实际加速国产存储替代进程，利好直面美光竞争的存储细分环节。

5.投资建议：存储周期底部拐点渐行渐近，近期诸多原厂提价动向也表明价格进入底部博弈状态。长期看，AI驱动存储技术升级、容量提升，尤其HBM需求快速增长。重点关注：1）存储芯片：东芯股份、恒烁股份、普冉股份、北京君正(300223)、兆易创新(603986)等；2）存储

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