国债期货：股票走强压制债市情绪，期债整体走弱

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　　[国债期货]

　　国债期货：股票走强压制债市情绪，期债整体走弱

　　【市场表现】

　　国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.12%，10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约平跌0.07%，2年期主力合约接近持平。银行间主要利率债收益率整体变动不大，截至发稿，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.08bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行0.05bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率持平上日中债估值，30年期国债活跃券“22附息国债24”收益率下行0.5bp。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公开市场开展2190亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。当日1820亿元逆回购到期，因此单日净投放370亿元。资金面方面，银行间隔夜资金供给充裕，银行间隔夜回购加权利率进一步滑落至1.1%下方；但半年末结构供需矛盾依旧主导，非银机构跨月融入价格继续抬升，质押信用债升至3.5%附近。临近季末流动性分层现象凸显，非银融入成本料仍居高，但资金面整体压力应可控。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价为2.35%，二级市场上同类型一年期同业存单最新成交在2.36%附近，均较上日下行2-3bp。

　　【操作建议】

　　短期降息博弈告一段落，债市关注点转向后续财政、产业等稳增长政策，但基本面短期也难有显著好转。因此短期10年期国债收益率下方2.6%仍是强阻力位，但上行至2.7-2.8%区间后继续上行风险也有限，短期内或呈现区间震荡走势，7月稳增长政策博弈或将升温。单边策略上建议短期转向中性。套利策略上，TS主力合约CTD券IRR在2.28%左右相对偏高，关注TS合约上正套机会。空头套保策略上，建议投资者可关注近期基差收窄时点的建仓机会。

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