鸡蛋：产能恢复预期强，冲高就在夏秋之交？

　　市场回顾

　　2023年二季度，JD2309合约整体震荡下跌，收于4127元/500公斤，较一季度末环比下跌4.45%，持仓量14.04万手。

　　河北现货价格3.63元/斤，9月基差-498点。3-4月份鸡蛋交易思路转换为产能恢复的逻辑，盘面合约整体开始下跌。4月份主力合约切换为JD2309后，合约短暂冲高，随后迅速下跌保持弱势震荡。

　　节后蛋价回落，现货持续下跌

　　现货端：2023年二季度初期，鸡蛋价格开始回落，节日效应对鸡蛋需求有短暂提振作用，节后开始回落。5月进入鸡蛋消费的淡季，随着温度的升高和梅雨季节的到来，各环节备货保持谨慎，现货价格进一步下跌。

　　鸡苗市场方面，2023年二季度，鸡苗均价3.13元/羽，环比上季度下跌7.80%。种鸡企业随订随孵为主，部分订单排至7月下旬。5月份以来受到现货市场价格下行，以及天气逐渐转热影响补栏积极性有所下滑。

　　二季度需求平淡，成交存在难度

　　需求端：本周样本销区周均销量7524.10吨，较上周增长0.85%，端午节后消费平淡，下游逢低补货，销量略有增长。不同于春节后需求端淡季不淡的超预期表现，二季度整体需求平淡，保持季节性趋势，没有特别亮眼的表现。

　　库存端：上周库存天数先稳后增，生产环节平均库存1.27天，环比上涨0.79%；流通环节平均库存1.01天，环比上涨2.02%。受高温高湿天气影响，成交存在难度，市场需求一般，多维持低位库存，近期学校食堂陆续放假，带动市场需求下降，库存天数小幅增加。

　　短期没有好转迹象，8-9月或再冲高

　　随着温度的升高，各环节备货谨慎，消费疲软，端午节的提振有限，现货持续下跌。短期来看玉米价格上涨带动蛋鸡养殖成本上移，对蛋价有一定的支撑作用，但需求端暂时看不到好转的迹象，预计下周需求量仍保持低位整理。

　　中长期来看，3-4月的补栏将在近期开产，产能将呈现缓慢恢复的态势，8-9月是鸡蛋的季节性消费旺季，届时需求端将有所支撑，预计现货价格将再次冲高。当前仍保持JD2309逢高做空判断，后续关注需求端的变化和淘鸡进度。

　　展望后市，当前盘面对于未来产能恢复的预期反映的较为充分，但6月在产蛋鸡存栏量小幅下降，产能实际恢复的情况尚不能证实，因此，短期来看，JD2309的上涨和下跌空间都十分有限。

　　近期饲养成本上移，对蛋价有一定的支撑作用但需求端缺乏利好支撑，鸡蛋的价格以震荡思路为主。后续关注需求端的变化和淘鸡进度。

　　（刘宇  投资咨询证号：Z0012343）