制药行业新景气周期将至，主流企业低估值待重估：恒瑞医药、恩华药业等潜力股值得关注

根据最近的机构研究报告，为您总结相关行业的投资要点，供参考：投资逻辑：-制药行业从2018年以来经历了“集采+疫情”的利空因素，预计2023年会在“院内复苏+集采出清”的双重边际改善下迎来业绩反转，步入新的景气周期。-2024-2025年，预计会有新药放量、加速增长，并且创新属性尚未在估值中得到充分体现。-制药行业的景气度清晰，比较优势明确，估值和资金配置处历史低位，价值亟待重估。具体来看：-在院内复苏方面，预计随着疫情的结束和院内诊疗的复苏，诊疗人次会有较大程度的恢复，促进院内药品消费的复苏。-在集采出清方面，预计2022年为药品集采政策底，其中主流制药企业（如恒瑞医药(600276)、科伦药业(002422)、信立泰(002294)、恩华药业(002262)、人福医药(600079)等）的集采风险在2023-2025年期间多降至15%以下。-在创新兑现方面，因政策的支持和市场需求，新药存在结构性机会，且企业增长动力充足。另外，化学制剂板块的市值总额超过1.5万亿元，大部分公司具有“集采出清、新药放量”的“困境反转”逻辑，具有规模效应和赛道潜质。同时，当前的估值和基金配置水平都处于历史低位，为增量资金的注入留足了空间。投资建议是全面看好优质制药企业，建议提高配置比例。具体而言，可以关注恒瑞医药、恩华药业、吉贝尔等公司，也可以关注丽珠集团(000513)、京新药业(002020)、仙琚制药(002332)等公司。然而，也需要警惕面临的风险，如格局恶化、研发失败、医保控费以及带量采购等因素。

投资逻辑：

制药行业从2018年以来经历了“集采+疫情”的利空因素，预计2023年会在“院内复苏+集采出清”的双重边际改善下迎来业绩反转，步入新的景气周期。

2024-2025年，预计会有新药放量、加速增长，并且创新属性尚未在估值中得到充分体现。

制药行业的景气度清晰，比较优势明确，估值和资金配置处历史低位，价值亟待重估。

具体来看：

在院内复苏方面，预计随着疫情的结束和院内诊疗的复苏，诊疗人次会有较大程度的恢复，促进院内药品消费的复苏。

在集采出清方面，预计2022年为药品集采政策底，其中主流制药企业（如恒瑞医药、科伦药业、信立泰、恩华药业、人福医药等）的集采风险在2023-2025年期间多降至15%以下。

在创新兑现方面，因政策的支持和市场需求，新药存在结构性机会，且企业增长动力充足。

化学制剂板块的市值总额超过1.5万亿元，大部分公司具有“集采出清、新药放量”的“困境反转”逻辑，具有规模效应和赛道潜质。同时，当前的估值和基金配置水平都处于历史低位，为增量资金的注入留足了空间。

投资建议是全面看好优质制药企业，建议提高配置比例。具体而言，可以关注恒瑞医药、恩华药业、吉贝尔等公司，也可以关注丽珠集团、京新药业、仙琚制药等公司。

然而，也需要警惕面临的风险，如格局恶化、研发失败、医保控费以及带量采购等因素。

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